近日，一家专注于辅助生殖与眼科药物两大高增长赛道的生物制药公司传出IPO消息：据港交所披露，景泽生物医药(合肥)股份有限公司(简称：景泽生物)向港交所主板递交上市申请，中金公司、国元国际为其联席保荐人。
公开资料显示，上市前景泽生物已完成pre-轮至C+轮融资，C+轮投后估值30.9亿元。本次IPO公司计划将募资金额主要用于推进多个管线的临床试验、开发生产等。
首款核心产品即将商业化
景泽生物是一家专注于辅助生殖药物和眼科药物的生物制药公司。以未被满足的临床需求为导向，该公司建立了全面的研发体系以及商业级规模的生产能力。凭借体系能力，自主研发了多条产品管线，并且已将多款高技术壁垒且极具商业前景的药物推进至临床后期及商业化阶段。
智通财经APP了解到，公司专注于布局辅助生殖药物和眼科药物赛道，共拥有八个候选药物。目前其首款核心产品已获批并即将推进商业化，预计将于2026年产生收入。截至2025年6月20日，八款候选药物中有三款已处于后期阶段，包括一个候选药物已获NDA批准;一个候选药物已提交NDA，一个产品正在III期临床研究阶段。
根据弗若斯特沙利文的资料，截至2025年6月20日，该公司是中国企业中辅助生殖和眼科领域获得最多处于临床阶段大分子药物的公司之一，研发进度业内领先。
在辅助生殖治疗领域，公司的核心产品JZB30为重组人促卵泡激素(rhFSH)冻干粉针剂型产品，属于辅助生殖周期中的促排卵药物。
公开资料显示，促排卵药物是整个辅助生殖周期中最重要的药物之一，FSH药物作为国内外多项权威指南推荐的用于促排卵的一线药物，是辅助生殖周期中费用占比最高的药物品种。
公司方面称，JZB30的主要对标产品为进口产品粉针剂型果纳芬?，后者在2024年及2025年第一季度均为全球促排卵市场占有率最高的促排卵药物。
截至目前，公司已完成了JZB30与对照药物(果纳芬?)用于接受辅助生殖技术控制性卵巢刺激促排卵治疗的“头对头”对比的I期和III期临床研究，且JZB30的NDA已于2025年4月获得国家药监局批准。此外，公司亦在开发JZB30治疗低促性腺激素性性腺功能减退症的适应症拓展。
同时，公司在辅助生殖治疗领域还有另一款主要产品JZB33(重组人促卵泡激素水针剂型)，JZB33在JZB30的基础上改变剂型为水针，并配以预灌封卡式瓶注射笔，便于患者进行按压自注射，极大提高用药便捷性，并覆盖不同患者的用药需求。目前公司已完成JZB33的BE研究，并已于2025年6月提交NDA。
景泽生物的另一款核心产品JZB05是自主研发的抗VEGF眼内注射液，主要用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性(wAMD)、糖尿病黄斑水肿(DME)等眼底新生血管性疾病，有望成为该公司眼科领域的首个商业化产品。
公司方面称，该药物将对标全球销售额最高的眼科药物和抗VEGF药物阿柏西普(艾力雅?)，后者2024年全球销售额达95亿美元。
截至2025年6月20日，JZB05已完成与原研药(艾力雅?)“头对头”对比的I期临床研究，并已进入进一步对比的III期临床研究。公司预期将于2026年下半年完成III期临床研究，并于同年提交NDA上市批准。
在眼科药物领域，公司还自主研发了一款重组人截短型纤溶酶(奥克纤溶酶)注射液JZB32，用于治疗症状性玻璃体黄斑黏连(sVMA)。根据弗若斯特沙利文数据，JZB32是国内首款在研奥克纤溶酶产品。截至最新披露日，JZB32仍处于I期临床试验阶段。
智通财经APP了解到，在商业化方面，招股书显示，景泽生物计划与国内知名药企合作分销JZB30，对于境外市场，其已与南京健友生化制药股份有限公司达成合作，将促卵泡生成素(FSH)产品的工程细胞株及JZB33专有技术授权给南京健友进行美国市场的JZB33注册及商业推广。
由于尚未有产品上市销售，目前景泽生物尚未盈利，2023年和2024年亏损分别为2.46亿元、2.43亿元(单位为人民币，下同)，研发开支分别为1.22亿元、1.33亿元。随着JZB30的商业化，公司预期于2026年产生收入，同时随着候选药物的研发进度继续推进，预计研发成本在可见未来仍将占据成本的重要份额。
辅助生殖赛道风起 成长空间广阔
随着生育政策逐步放宽，辅助生殖及相关产业正迎来新的发展机遇。自2024年以来，已有北京、广西、内蒙古、甘肃等27个省份及新疆生产建设兵团将辅助生殖技术纳入医保报销范围，带动辅助生殖需求快速增长。
根据弗若斯特沙利文的数据，2024年中国患有不孕不育症的育龄夫妇数量为5,920万对，预计将以2.4%的复合年增长率增长至2030年的6,840万对。其中，至少20%的夫妇必须借助辅助生殖服务才能实现生育。数据显示，2024年，辅助生殖服务在拥有该等需求的不孕不育症的育龄夫妇中的渗透率为9.3%，随着辅助生殖服务的社会接受度、可及性和可负担性的不断提升，该渗透率在2030年预计将达到13.1%。
招股书显示，景泽生物产品覆盖广泛，产品组合涵盖了辅助生殖及眼科领域的临床需求最为突出的重点适应症。
从景泽生物的核心产品JZB30所处的rhFSH赛道来看，目前国内市场已有7种rhFSH注射液在售，包括默克公司的果纳芬?、齐鲁制药的安欣保?、长春金赛的金赛恒?等，此外还有4个处于临床阶段的rhFSH在研产品，其中三个已进入注册申请阶段。
而在眼科药物赛道，逐年上升的致盲性眼底病的发病率带来了广阔的市场前景。在《「十四五」全国眼健康规划(2021–2025年)》中，视网膜疾病被列为新增重点病种，并已成为当代主要致盲眼病;根据弗若斯特沙利文的资料，中国眼科药物市场从2019年至2024年以8.7%的复合年增长率增长至2024年的人民币295亿元，预期将进一步以10.5%的复合年增长率增长到2030年的537亿元。
与JZB30类似，景泽生物在眼科领域的核心产品JZB05也是一款生物类似药，目前中国市场上除了其对标的拜耳原研药艾力雅已在2018年获批以外，还有齐鲁制药的生物类似药卓初明于2023年获批上市，成为国内首个该类生物类似药;另外还有两家企业的阿柏西普生物类似药正处于糖尿病性黄斑水肿(DME)的临床研究阶段。
整体来看，随着多款核心产品商业化，景泽生物有望迎来业绩的逐步改善。身处辅助生殖与眼科药物两大热门赛道，景泽生物未来有着不小的成长空间，后市公司研发进展值得关注。
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